Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclical
https://doi.org/10.70451/amanah.v4i2.1073
Keywords:
Nilai Perusahaan, Struktur Modal, Likuditas, Kebijakan Dividen, Consumer Non-CyclicalAbstract
Penelitian ini secara empiris menguji pengaruh struktur modal (DER), likuiditas (CR), dan kebijakan dividen (DPR) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan sektor Consumer Non-Cyclical yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2021-2025. Sektor ini dipilih karena karakteristik defensifnya yang bernilai fundamental bagi pasar dan investor dalam menghadapi ketidakpastian kondisi ekonomi makro. Penelitian menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan deskriptif dan verifikatif. Pengambilan sampel dilakukan melalui teknik purposive sampling sehingga diperoleh 37 perusahaan dengan total 185 observasi data panel selama lima tahun. Data dianalisis menggunakan regresi data panel dengan model estimasi terbaik Fixed Effect Model (FEM) pasca-koreksi White cross-section, yang diolah menggunakan EViews 13 dan SPSS 26. Hasil pengujian membuktikan bahwa struktur modal, likuiditas, dan kebijakan dividen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan koefisien determinasi (Adjusted R-Square) sebesar 89,34 persen. Akan tetapi, secara parsial struktur modal, likuiditas, dan kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Temuan ini mengindikasikan bahwa tingginya nilai perusahaan pada sektor Consumer Non-Cyclical lebih didominasi oleh karakteristik spesifik dan fundamental entitas perusahaan itu sendiri (fixed effect) dibandingkan variabilitas kebijakan utang, likuiditas jangka pendek, maupun persentase pembagian dividen secara individual. Implikasinya, manajemen tidak dapat menjadikan satu rasio keuangan tunggal sebagai instrumen utama peningkatan valuasi pasar.
Downloads
References
Aditya, Y., & Nyale, M. H. Y. (2022). Tinjauan kinerja keuangan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains), 7(2), 1025. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.577
Alawiyah, T., Titisari, K. H., & Chomsatu, Y. (2022). Pengaruh kinerja keuangan, kebijakan dividen, dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 6(1), 658-667. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.603
Amanda, J., & Sidik, S. (2025). Pengaruh kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, 12(1), 118-125.
Bank Indonesia. (2024). Laporan kelembagaan Bank Indonesia triwulan I - 2024. Bank Indonesia.
Blikhar, M., Vinichuk, M., Patsula, O., & Shevchenko, N. (2022). Methods of assessing the level of market capitalization of joint-stock companies: Economic and managerial aspect. Economics. Ecology. Socium, 6(4), 65-76. https://doi.org/10.31520/2616-7107/2022.6.4-6
Brealey, R. A., Myers, S. C., Allen, F., & Edmans, A. (2023). Principles of corporate finance (14th ed.). McGraw Hill.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Dasar-dasar manajemen keuangan (14th ed., Vol. 1). Salemba Empat.
Bursa Efek Indonesia. (2026). Data laporan keuangan emiten sektor consumer non-cyclical tahun 2021-2025. https://www.idx.co.id
Chynthiawati, N., & Jonnardi. (2022). Pengaruh likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 1(2), 115-125.
CNBC Indonesia. (2023, Maret 3). Nah lho! Laba ICBP digerogoti beban utang akuisisi Pinehill. CNBC Indonesia.
Damayanti, E., Maulana, H., Yulianti, M. L., & Priatna, D. K. (2023). Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting, 4(1), 25-43.
Dewi, L. S., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i10.p12
Edyansyah, T., & Fitriyani, M. (2024). Pengaruh BI-rate dan inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Pembangunan, 22(2), 101-111.
Elvira, V. (2024, Maret 8). Pendapatan naik 33%, kerugian Duta Intidaya (DAYA) menyusut di 2023. Kontan.
Fahmi, I. (2017). Pengantar pasar modal: Panduan bagi para akademisi dan praktisi bisnis dalam memahami pasar modal Indonesia (Cet. ke-3). Alfabeta.
Fosu, S., Danso, A., Ahmad, W., & Coffie, W. (2016). Information asymmetry, leverage and firm value: Do crisis and growth matter? International Review of Financial Analysis, 46, 140-150. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2016.05.002
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hema, Y. (2024). Pendapatan turun, laba bersih Sido Muncul (SIDO) menyusut 13,94% sepanjang 2023. Kontan.
Hoke, L. N., Arthana, I. K., & Kiak, N. T. (2025). Pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening pada industri ritel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2023. Jurnal Ekonomika45, 12(2), 114-128.
Kammagi, A., & Veny, V. (2023). Analisis pengaruh kebijakan dividen dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi, 15(2), 112-120. https://doi.org/10.24912/ja.v15i2.712
Kontan. (2024). Gudang Garam (GGRM) beberkan alasan tak bagi dividen tahun ini. Kontan.
Mar'aqonitatillah, S. H., & Setiyono, E. (2024). Likuiditas, profitabilitas dan leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan di sektor farmasi Indonesia. Ekonomika: Publikasi Jurnal Fakultas Ekonomi, 8(1), 45-58.
Maulana, Y., Wijayanti, T., & Arraniri, I. (2023). Pengaruh struktur modal, perputaran modal kerja, dan pertumbuhan penjualan terhadap nilai perusahaan. JRKA (Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan), 9(2), 109.
Nirmalasari, N. (2023). Analysis of the effect of liquidity ratio on net profit margin at PT. Unilever Indonesia Tbk report year 2018-2022. ProBisnis: Jurnal Manajemen, 14(4), 134-140. https://doi.org/10.62398/probis.v14i4.260
Pamungkas, S. A., & Utiyati, S. (2020). Pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 11(12), 1-7.
Panda, B., & Leepsa, N. M. (2017). Agency theory: Review of theory and evidence on problems and perspectives. Indian Journal of Corporate Governance, 10(1), 74-95. https://doi.org/10.1177/0974686217701467
Prasetyo, W. H., & Anis, B. J. (2023). Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor textile dan garment. Master: Jurnal Manajemen Strategik Kewirausahaan, 3(2), 133-146. https://doi.org/10.37366/master.v3i2.892
Prasetyo, Y., Ernawati, N., Hakim, A. M. R. S., & Sugianto, D. (2021). Pengaruh solvabilitas, likuiditas, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Audit Syariah (JAAiS), 2(2), 186-197. https://doi.org/10.28918/jaais.v2i2.4838
Pratama, M. Z. F., & Indarto, M. R. (2021). Analisis pengaruh profitabilitas, pertumbuhan penjualan dan likuiditas terhadap struktur modal pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2019. Cakrawangsa Bisnis, 2(2), 221.
Putra, A. N. D. A., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh kebijakan dividen, likuiditas, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(7), 4044-4070.
Ramdita, S., Rasjid, H., & Husain, S. P. (2025). Evaluasi finansial: Dampak kebijakan dividen dan likuiditas terhadap nilai perusahaan. JAFM, 6(2), 620-629. https://doi.org/10.38035/jafm.v6i2
Ross, S. A., Westerfield, R. W., Jordan, B. D., Lim, J., & Tan, R. (2018). Pengantar keuangan perusahaan (Edisi Asia, Vol. 1). Salemba Empat.
Sawita, A., Ernawati, N., & Prasetyo, Y. (2023). Pengaruh return on asset (ROA), debt to equity ratio (DER), dan earning per share (EPS) terhadap nilai perusahaan sub sektor otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2022. AKURAT: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 14(3), 1-15.
Septiana, R., & Zulkifli. (2024). Metodologi penelitian rumpun ilmu ekonomi. Penerbit Sains Indonesia.
Sidauruk, T. D., Nainggolan, A., & Regina, G. (2022). Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan kebijakan dividen perusahaan terhadap nilai perusahaan. Liabilitas: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Ekonomi, 7(2), 22-30.
Sugiyono. (2019). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Taj, S. A. (2016). Application of signaling theory in management research: Addressing major gaps in theory. European Management Journal, 34(4), 338-348. https://doi.org/10.1016/j.emj.2016.02.001
Tandelilin, E. (2017). Pasar modal: Manajemen portofolio dan investasi. PT Kanisius.
TradingView. (2025). Bos Unilever bicara soal komitmen dividen dan nasib saham (UNVR). TradingView.
Widarjono, A. (2018). Ekonometrika: Pengantar dan aplikasinya disertai panduan EViews (Edisi ke-5). UPP STIM YKPN.
Widiyanti, S., & Azzahra, K. (2026). Pengaruh arus kas operasi, kebijakan dividen, dan pertumbuhan penjualan terhadap return saham. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 5(2), 264-270. https://doi.org/10.31004/riggs.v5i2.8067
Widyantari, N. L. P., & Yadnya, I. P. (2017). Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan food and beverage di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 6(12), 6383-6409.
Wijaya, N. S., & Fitriati, I. R. (2022). Pengaruh likuiditas, ukuran perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 4(12), 5606-5616.
William, W., & Tanusdjaja, H. (2023). Pengaruh likuiditas, struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Manajemen Pendidikan dan Ilmu Sosial (JMPIS), 4(2), 520-535.
World Bank. (2023). Global economic prospects, January 2023. World Bank.
Zutter, C. J., & Smart, S. B. (2022). Principles of managerial finance (16th ed.). Pearson
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Ihsan Moh Akbar, Nani Ernawati, Yoyok Prasetyo, Mochammad Rizaldy insan Baihaqqy, Sri Suharti
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
